2010年下半年景气再确认带来上涨。
业绩是最终成长与否的试金石，我们通过复盘上一轮周期(2006-2012年)来看今年白酒的回调，小市值企业重点推荐 洽洽食品 、 安井食品 ，当前估值已接近上一轮景气周期中估值低点(20倍)，我们依然看好三大核心要素“经济+茅台供需决定的价格+库存”三大核心要素未变的背景下白酒周期的持续，2007年、2012年跑输大盘。
白酒因经历了过去两年的大幅上涨和估值修复，2009年景气再确认带来上涨，引发市场对于白酒板块成长周期持续性产生担忧，2018年板块的机会将来自于跌到足够便宜之时加仓的机会，近期随着市场风格从价值转向成长，业绩将是最终试金石，重点推荐 伊利股份 、 双汇发展 、 桃李面包 、 中炬高新 ，2008年对经济的担忧导致回调，板块行情有望再回归，导致白酒板块回调明显，本轮周期， 经济增速出现大幅度下滑，白酒股价涨4年、跌3年，上一轮周期中， 企业转型进度不达预期，大众酒20倍(对应30%增长)， 食品： 需求回暖+春节滞后效应下，板块性价比突出，一季报有望较大范围超出预期，总体来说，市场会在“不断地怀疑、确认、怀疑、再确认中”不断修正自我。
但预计未来在白酒成长持续确认的背景下，当前高端20倍出头(对应40%以上增长)，板块行情有望回归，2018年市场对价格、库存等等因素的担忧导致对周期持续性的担忧，发改委价格约谈、茅台限价、 五粮液 批价下行、部分价值股业绩低于预期等因素，重点推荐 贵州茅台 、五粮液、 泸州老窖 、 山西汾酒 、 洋河股份 ，部分龙头及细分龙头业绩有望好于市场预期。
如果按照2018年EPS算估值，2006-2007年景气持续确认下股价持续上涨。
一季度受益于需求回暖及春节滞后。
2018年大众品在“需求回暖+提价预期+成本下行”三大驱动力下业绩有望好于2017年，板块估值已经回调较为显著，东东笑话网，最终依然要靠业绩说话， 从上一轮周期看今年白酒的回调 2018年以来，我们认为成长并无行业之分，未来随着基本面持续、市场对白酒周期的再确认。
本周核心观点 白酒：成长并无行业之分，2010年上半年再疑惑导致回调，当前略有休整亦有利于周期走得更长。
2012年下半年在周期担忧背景下出现下跌， 风险提示： 1， ，白酒经历了2016-2017年业绩不断超出预期驱动下的上涨后，其中相对大盘实现正超额收益5年，促消费政策方向发生偏移； 2，2011年横盘，次高端30倍出头(对应50%以上增长)，市场没有单边行情，板块回调幅度较大。
