10月，恒生指数试过一天暴跌逾1,000点，我们哭了。但来到10月31日，一切都开始改变，恒生指数连续3天共反弹了7.7%共1,900点，上周五更以1,070点的升幅傲视全球，创近10年最大单日点数升幅。此刻，我们笑了，三根阳烛更开始改变我们的信仰。
但事实上，这个奇迹日得来不易。股市，就像一只弹簧，被压缩得越狠的地方，反弹力度越大。
下图为10月份的变幅以及10月底开始连续反弹3天的幅度。总的来说，跌得多，才会弹得多。
数据来源：Stockq.org、Investing.com
对于港股，恒生指数10月份累计跌10.1%共2,808点，创2015年8月来最大单月跌幅，更录得6连跌共逾5,800点，为1982年来最长连跌记录。从1970年至今近50年，6连跌的情况只有2次，分别为1982年6月至11月和这一次，5连跌则有4次。
所以，没有这36年来最长6个月连跌记录，又何来这1,070点近10年最大单日点数升幅？
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其实，今年的股市就如一部又一部的恐怖电影，带给你不同层次的恐怖感，而且和现实挂钩的恐怖片永远最吓人。这3天的反弹更可能只是恐怖电影中常见的一个停顿位，目的就是让你放松下来，再突然把你吓你一跳，将你推落悬崖。
以下我已经将新兴市场、中国和美国股市分类为三种恐怖片题材，再配上经典的恐怖电影情节，让你一窥股市和恐怖片同样的套路。
数据来源：Stockq.org、Investing.com，数据截止11月2日
一、新兴市场 —— 自己找死
有一间鬼屋，你明知道发生过不少意外，就叫你不要靠近了，你还硬要进去，这么讲不听，当然最后谁也救不了你。这种就是恐怖片典型的桥段，故事的起因都是自己找来，甚至是当初引狼入室所引致。
今年来不少惨遭血洗的新兴市场上演的正是这一类故事，尤其是以阿根廷和土耳其为首，死因都是自己找死。
货币危机在历史上早已不是新鲜事，新兴市场总是要重蹈覆辙，不断的上演经济增长，然后崩盘，一次又一次被血洗的命运。
1994年墨西哥阿根廷比绍贬值引发拉美国家股市猛跌，1997年泰铢狂贬造成亚洲金融危机，这次魅影于2018年又一次浮现。
上年2017年，阿根廷股市以78%的涨幅傲视群雄，勇夺全球股市之冠，2012至2017年的复合年均增长更达到52%。即使是年初至今，阿根廷股市仍上涨约4.5%，吊打不少市场。
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不过，如果以美元来计价，实际回报却是最后一名，跌幅达到45%。原因在于2018年以来，阿根廷阿根廷比绍一泻千里贬值近50%，经历短暂辉煌后于一夜回到解放前。
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为了化解危机，阿根廷采用了抛售美元、提高利率、减少赤字、向IMF求助等不同方法。阿根廷央行曾在8天内连续加息3次，将基准利率从27.25%升至40%，同时亦于5月8日向IMF寻求500亿美元援助。另外，政府更宣布将财政赤字率从3.2％减少至2.7％，并大幅减少政府公共项目和采购开支。目前，基准利率已升到至65%以上高位，汇率才稍有稳定的迹象。
图片来源：Tradingeconomcs.com，阿根廷7天Leliq利率
美元走强与利率抬升当然是阿根廷比绍急贬的直接导火索，但重点亦在于其内部的经济结构失衡。
一方面，阿根廷的经济结构单一导致出口创汇能力不稳定，而且财政账户与经常账户“双赤字”状况不断扩大，导致该国外汇储备消耗过多。2017年底，阿根廷经常账户和预算分别占GDP比例为-4.8%和-3.9%。
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为稳定外汇储备，阿根廷大量借入外债。据统计，阿根廷近三分之二的债务是以外币发行的，使得近年阿根廷外债占GDP比重不断攀升。截止2018年第二季度，阿根廷外债规模约2,600亿美元，占GDP比值约40%。随着阿根廷比绍的贬值，政府的还债压力变得越来越大。
图片来源：Tradingeconomcs.com，阿根廷外债规模(百万美元)
截止2017年底，阿根廷虽然拥有近600亿美元的外汇储备，但依然无法稳住汇率，原因亦在于阿根廷在历史上曾出现7次主权债务违约，阿根廷比绍早已丢失了投资者的信心。而且自2001年金融危机以来，阿根廷比绍汇率的不稳亦令国内民众普遍养成了储蓄美元习惯。
另一方面，阿根廷自今年二季度以来，经济开始陷入衰退，同时通胀继续攀升，9月通胀率已高达到40%。
图片来源：Tradingeconomcs.com，通胀率
这就意味着，在高外债、高通胀、货币贬值、经济预期差等因素环环相扣下，投资者信心尽失，阿根廷比绍贬值变得一发不可收拾。
最重要的是，自阿根廷总统马克里2015年底上任以来，逐渐取消了前左翼政府长期对外汇实施的管制政策。在缺乏管制及汇率不稳的情况下，热钱肆意流出更加剧了汇率贬值。
阿根廷的死因，其实亦是不少新兴国家同样面对的问题。
以土耳其为例，上年2017年股市升了逾47%，但今年以来共跌了约18%，以美元计价的回报更逾-40%，货币贬值了逾30%。
土耳其的征状与阿根廷相近：土耳其外债占GDP比率已超过50%；9月份CPI同比上涨24.52%，创15年来新高；土耳其央行于9月更上调基准利率至24%。
近几年，新兴市场发展蓬勃，股市回报丰厚，其背后实际都是在低息环境下，外国游资的不断流入所推动，刺激国内货币信贷增长，并推高了资产价格。但事实上，单靠国内的需求根本不能支撑起现已成型的经济规模，因此导致了通货膨胀与经济过热的情况，更积累了不容忽视的泡沫。
一时的风光掩盖了暂时的隐患，然而，风向转变之时，外资停止输血甚至撤离，新兴市场的流动性将会瞬间被掏空成为散沙。
新兴市场对外来资本的自由开放，虽然能激发经济活力，连带推升股市飞涨。但如果缺乏相应的监管措施，无疑是单纯的引狼入室。外资根本就是一匹匹披着羊皮的野狼！
