2020年2月21日，全国上下都在关注的新冠肺炎疫情正在好转，全国企业的复工也在有序推进。而备受资本市场关注的中国平安(601318)，复工进度走在了大多数上市公司的前列。
这一天，中国平安召开了一场别开生面的业绩发布会——全程采用视频直播+电话会议问答的方式。中国平安此前一天发布2019年年报显示，其年营业总收入首次突破了万亿大关。
中国平安2019年年报数据显示，集团营业收入达11,688.67亿元，同比增长19.7%；归属于母公司股东的营运利润1329.55亿元，同比增长18.1%；归属于母公司股东的净利润1494.07亿元，同比增长39.1%。
分业务来看，寿险及健康险实现营运利润889.5亿元，同比增长24.7%；产险业务实现营运利润209.52亿元，同比增长70.7%；平安银行(000001,股吧)实现净利润281.95亿元，同比增长13.6%；科技业务总收入821.09亿元，同比增长27.1%。
利润10年近10倍增长
要说这几年A股最耀眼的金融股，大概非中国平安莫属了，最直接的证明便是股价。
自2016年以来，中国平安的股价从31元/股起步，一路涨至2020年2月20日的83.28元/股，累计涨幅167.1%，远远胜过中国人寿(601628,股吧)（同期涨幅28.24%）、中国太保(601601,股吧)（同期涨幅41.74%）、新华保险(601336,股吧)（同期涨幅7.36%）等头部险企，而同期上证指数甚至下跌了8.07%。
数据来源：Wind资讯
迅猛的股价走势，使得中国平安的市值从6000亿元连上几个台阶，一路突破1.5万亿。
而支撑中国平安市值长阳的，自然是其坚实的业绩。
如果我们把时间拉长，中国平安的业绩呈现出一条漂亮的增长曲线。
财报数据显示，中国平安的营业收入从2009年的1478.35亿元，增长至2019年的11688.67亿元，同期归母净利润从139亿元增长至1494.07亿元。
数据来源：公司财报
从同比增长率来看，其近年的营收增幅虽然趋于下降，但大部分年份都是维持了20%以上的同比增长。不同于营收增幅，其归母净利润的增幅却呈现出加速上扬的趋势，这显示出中国平安的盈利质量在稳步提升。
重量更重质 寿险业务后来者居上
作为中国平安业务旗舰的寿险业务，贡献了整个集团6成以上的盈利，无疑是中国平安的战略重心。将中国平安的寿险业务与中国人寿横向对比可以发现，平安人寿大有后来者居上之势。
早在2009年之时，中国人寿的寿险保费收入为2760亿元，占据全国寿险市场份额超过1/3，稳居龙头地位。而当年中国平安的寿险保费收入仅为1345亿元，还不及中国人寿的一半。
但到了2018年，中国平安的寿险业务保费收入达到了5705亿元，历史性地超越了中国人寿的5358亿元。2019年，中国平安的寿险保费规模进一步增加至6116亿元，同比增长7.2%。
从寿险业务保费收入的增速来看，中国平安几乎每年的增长率都要高于中国人寿5-10个百分点，从而使得平安人寿在不到10年的时间里，基本拉平了与中国人寿的差距。
数据来源：公司年报
相较于收入与利润，保险行业有一种更特殊的评估企业价值的方式：“内含价值”及“新业务价值”。通俗理解，内含价值就是以往的保单在到期之后将给保险公司带来的回报以谨慎的贴现率折现到今天的价值；而每年销售的新保单在销售之初将未来价值贴现，被称为新业务价值。
就中国人寿与中国平安寿险业务的内含价值横向对比来看，中国平安尚不及中国人寿，不过差距正在缩小。2013年，中国人寿的内含价值为3422亿元，中国平安的寿险内含价值为2030亿元，仅为中国人寿的60%。到了2019年上半年，中国人寿的内含价值为8868亿元，而中国平安的寿险内含价值为7132亿元，为中国人寿的80%。中国平安2019年年报显示，其寿险内含价值为7575亿元，同比增长23.5%。
数据来源：公司年报
就中国人寿与中国平安寿险业务的新业务价值横向对比来看，从2015年起，中国平安的寿险新业务价值实现了对中国人寿的反超，并且在之后的年份里反超幅度持续扩大。2018年，平安寿险新业务价值达到723亿元，同比增长7.33%；而中国人寿新业务价值仅为495亿元，同比下滑17.46%。2019年，平安的寿险新业务价值进一步增长至759亿元，同比增长5.1%。
数据来源：公司年报
中国平安寿险新业务价值对中国人寿的优势持续扩大，反映出平安寿险业务较中国人寿有更强的后劲。
此外，从寿险销售团队数量来看，截至2019年三季度末，中国人寿的销售人员总数达到了195万人，而同期中国平安寿险代理人总数为124.5万人。
近年来，平安逐步放弃了代理人规模的粗放式增长，转而通过“优才计划”追求质的突破。“优才计划”是平安人寿重磅推出的人才招募及培养计划，旨在招募一批具有经营意识和管理潜能的优秀人才，专项培养帮助其成长为跟上公司“科技引领个人综合金融”战略的 MDRT会员和擅经营、懂管理的专业团队管理者。
优才计划经过数年实践，取得了明显的成效。平安方面表示，“公司将持续重视代理人队伍的建设，持续推动优才计划的推广。目前25%的新代理人进入优才计划，优才整体的产能是一般代理人的1.7倍。”从寿险代理人月均新单保费（可以理解成销售人员每月人均签单额，也就是人均产能）对比来看，中国平安是四大险企中的最高者，而且大幅高于另外三家。2018年，中国平安的寿险代理人月人均产出为7685元，而中国人寿、中国太保、新华保险分别为5290元、4595元、4360元；2019年上半年，中国平安的寿险代理人月人均产出为9293元，而中国人寿、中国太保、新华保险分别为7685元、5500元、4912元。2019年全年，平安寿险代理人的人均新业务价值为5.68万元，较2018年同比增长16.4%，代理人产能进一步提升。
数据来源：各公司公告
这说明中国平安的寿险销售团队整体质量最优，也从侧面证明了中国平安的寿险新业务价值高于中国人寿及其他险企。
从综合金融到科技赋能金融生态
虽然寿险是中国平安的核心，但单靠保险主业，只怕中国平安难以成长到今天总资产7.8万亿的庞大体量。
1996年，平安信托、平安证券先后组建，平安开启了综合金融之路。随着平安银行的重组，平安大华基金、平安期货的设立，中国平安的金融全牌照宣告实现。
