《科创板日报》（北京，记者 高小科）讯，10月12日，在美股上市的斗鱼和虎牙纷纷发布公告，宣布将正式合并。合并后，斗鱼将成为虎牙子公司，而前者将从纳斯达克退市。
11月11日，一个月过去了，这两家公司分别发布了宣布合并后的首份财报。斗鱼高管在电话会议上透露，11日早上公司向SEC递交了私有化退市的申请文件。这意味着，这或是斗鱼自去年7月上市后，最后一份公开财报。
据媒体报道，在宣布合并前，两家公司还在较量各种数据。如今大局已定，可以从数据看一下两家公司三季度的表现。
用户规模：斗鱼超虎牙
作为游戏直播双雄，斗鱼和虎牙在各方面的运营数据，相对来说没有那么大的差距。
在收入方面，两者主要的现金牛都是直播打赏。2020年Q3，虎牙收入同比增长24.3%至28.15亿元，而斗鱼收入同比增长37%至25.47亿元。
其中，虎牙来自于直播的收入为26.57亿元，同比增长23.2%。虎牙在财报中解释，主要的增长原因是付费用户数量以及付费用户平均花费均有所增加。而付费用户数量的增长主要是由于平台用户的整体增长，付费用户平均花费的增长主要是由于平台内容、产品和服务的丰富与优化。第三季度，斗鱼的直播营收为23.49亿元，同比增长41.3%。斗鱼表示，这部分收入增长，主要是因为公司优化互动功能，培养现有用户的付费习惯，同时还吸引潜在用户付费。
分析直播的收入，要看两大平台的用户规模和付费用户数量。
第三季度，虎牙直播MAU（月均活跃用户数）和移动端MAU分别为1.729亿和7420万，同比增幅分别达18.3%和16.3%。而虎牙直播付费用户数为600万，相比2019年同期的530万增长13.2%。斗鱼方面，平台整体MAU达1.94亿，同比增长18.6%；移动端MAU达到5960万，同比增长14.4%；季度付费用户数提升至790万，同比增长12.7%。
由此来看，虎牙在收入上要领先斗鱼，但在用户规模上以及付费用户数量上，都要逊于斗鱼。
净利润：虎牙是斗鱼的4.22倍
收入数据只是一个基本面，而毛利率、利润可能更能反映一个公司的经营情况。
第三季度，虎牙的毛利润为6.21亿元，同比增长52.7%；本季度，公司毛利率由2019年同期的17.9%增长至22.0%。虎牙运营利润达到2.23亿元，同比增长249.0%；运营利润率为7.9%，相比之下去年同期为2.8%。非通用会计准则下，虎牙运营利润为3.31亿元，同比增长125.2%。运营利润率为11.8%，相比之下去年同期为6.5%。
该季度，归属虎牙的净利润为2.53亿元，较去年同期增长105.3%。非美国通用会计准则下，归属虎牙的净利润为3.61亿元，较去年同期增长75.0%，连续十二个季度实现盈利。
相比而言，斗鱼第三季度毛利润为3.70亿元，同比增长16.6%；毛利率为14.5%，去年同期为17.0%。斗鱼净利润为5960万元，较去年同期的净亏损1.65亿元实现扭亏；净利率为2.3%。不按照美国通用会计准则，斗鱼第三季度调整后的净利润为9870万元，相比之下去年同期的净利润为7220万元；调整后的净利率为3.9%，相比之下去年同期为3.9%。
对比来看，虎牙的毛利润是斗鱼的1.68倍，净利润是4.22倍。毛利率虽然相差不大，但斗鱼的毛利率同比出现同比下滑。
在电话会议上，斗鱼管理层表示，合并事项相关的专业服务费支出导致了斗鱼本季度管理费用环比上升。管理层表示：“未来的管理费用会控制在小幅度的稳步增长，随着平台经营杠杆的提高，管理费用在收入比重会逐步下降。”
虎牙的扩容布局
“今天早上斗鱼已经向SEC递交了私有化退市的申报文件，在等待批准。等SEC批准生效之后，斗鱼将会举行特别股东大会，对此项合并进行投票表决，并且需要由出席会议的超过2/3的股东代表同意后通过。”11月11日，斗鱼管理层在财报发布后的电话会议上透露，“目前还没有具体的后续交割完成时间表，我们也在各方积极努力，尽快推动后续的交割。”
时间回到10月12日晚间，虎牙与斗鱼联合宣布双方已签订“合并协议与计划”。
根据合并协议，虎牙将通过以股换股合并收购斗鱼所有已发行股份，包括由美国存托凭证（ADS）所代表的普通股。斗鱼在合并前已发行的股份及ADS将取消，斗鱼将成为虎牙私有全资子公司，并将从纳斯达克退市。若合并完成，虎牙现任CEO董荣杰和斗鱼现任CEO陈少杰将成为合并后公司的联席CEO，陈少杰也将成为虎牙董事会第十名成员。
斗鱼和虎牙的产品和品牌仍将保持相对独立运营，管理层保持稳定。按照计划，此交易预计将在2021年上半年完成。
此外，10月12日，斗鱼与腾讯还签订了一份“重组协议”。根据协议，腾讯将把其以“企鹅电竞”品牌经营的游戏直播业务以总价5亿美元转让给斗鱼，并深化与斗鱼的业务合作，以将企鹅电竞与合并后的虎牙和斗鱼整合。
如今来看，这次大整合在稳步推进中。就虎牙与斗鱼合并一事，董荣杰称：“如果与斗鱼的合并顺利完成，我们对其中蕴含的机遇感到非常振奋。我们认为，这一潜在合并将促使双方利用互补优势实现显著的协同效应，并为我们的用户、业务合作伙伴和股东创造更多价值。”
而作为合并后保留的上市主体，虎牙最近的动作颇多。上月正式宣布合并时，虎牙还宣布，公司董事会批准了总额为2亿美元的现金股息，将在合并结束之日或前后支付给虎牙包括美国存托凭证在内的普通股股东。
11月11日，虎牙通过公开拍卖方式取得广东省佛山市一块面积约29258平方米的土地使用权，中标价格约为3.1亿元。虎牙打算在该地块开发办公空间，以适应未来劳动力的扩张，并降低长期运营成本和费用。
很显然，在斗鱼申请退市之际，虎牙已经在未之后的扩容布局。
