证券时报记者从可靠信源处独家获悉，万通发展(600246)控股股东嘉华东方控股(集团)有限公司(简称“嘉华控股”)已于日前遭公安部门立案侦查，原因与涉嫌高利转贷有关，涉案资金规模达数亿元级别，属特大案件。
有接近嘉华控股的人士向记者透露，涉案遭查直接导火索与嘉华控股和“和祥系”之间一场旷日持久的借贷纠纷有关。这场本息合计超过10亿元规模的债权债务之争，使在北京地产圈内都有一席之地的两大派系从友到敌，分道扬镳。双方的对峙还卷入北京联星房地产开发有限责任公司(以下简称“联星公司”)、北京和祥恒房地产开发有限公司等股权纷争，使鏖战涟漪扩散，甚至牵涉到万科A等上市公司。
与“和祥系”的纠纷缠斗，可以视为嘉华控股6年前入主万通发展前后资金链状况的折射。随着嘉华控股遭公安部门立案侦查，系列疑窦仍然有待揭开：到底是谁的联星公司？嘉华控股入主万通的资金到底来自何处？未来嘉华控股的流动性链条会沿着何种逻辑演进？土储增长停滞、业绩逐步萎缩的万通发展，转型之路又在何方……
精准“卡位”的借款年息
倘若把时间拉回到10年前，“和祥系”(主体包括北京和祥通实业公司和北京和祥恒房地产开发有限公司)的掌舵者吴晨，还将嘉华控股法定代表人、万通发展董事长王忆会视作恩人。当时，吴晨因为工程款问题出现流动性危机，而成立多年的嘉华控股则正在遭王忆会打造成一家覆盖房地产开发、医疗健康、体育产业等在内的多元化企业集团。
2011年前后，吴、王双方的一纸借款协议，正式拉开了彼此合作的大幕。根据协议，北京嘉华筑业实业有限公司(嘉华控股的曾用名)作为甲方，向北京和祥通与和祥恒两家公司按照24%的年化利率多次发放借款，以解决“和祥系”相关债务问题。为了保证债权人的资金安全，北京和祥通以持有的联星公司49%股权及和祥恒的70%股权质押给嘉华控股，融易资讯网报道 融易资讯网消息 ，并以其开发的康斯丹郡项目可供销售的房屋委托给嘉华控股指定的代理机构销售，销售所得优先用于偿付嘉华控股借款本息。
康斯丹郡项目位于北京北四环附近，与北京市会议中心、奥林匹克公园、万亩国家森林公园等隔街相望，区域位置得天独厚，由北京和祥恒公司开发。不过，为了方便办理销售及网签手续保证债权人利益，在借款协议签订后，北京和祥恒公司的公章、康斯丹郡项目网签U盘改由嘉华控股掌控。
2015年《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》实施，年利率24%以下属于有效约定。嘉华控股对和祥恒的借款利率精准卡在了这条红线处。这一利率水平也意味着资金成本不到4年就要实现相对于本金的翻番，必然给“和祥系”方面带来较大的偿还压力，吴晨为何会接受如此高息贷款呢？
有接近北京和祥恒公司的人士介绍，这与吴晨当时被遇流动性危机有关。“当时北京地产已经受到政府调控，北京和祥恒贷款受限，需要外借资金恢复元气。”
经过多轮交流，吴晨最终答应接受证券时报记者采访。据他透露，“当时，24%的年化利率虽然高，但是仍然比其他高利贷渠道安全划算；同时，按照当时存量房屋销售额判断，能够覆盖贷款成本，因此偿付不存问题。”
此后借款与还款陆续展开，其中2014年的一笔放贷成为双方关系走向割裂的转折点。
这一年，嘉华控股向北京和祥恒提供了约8400万元规模的借款，年息24%。嘉华控股放贷缓解北京和祥恒的流动性难题，北京和祥恒通过借贷给予嘉华控股高息补偿，不过这桩合法框架下的市场化交易，不仅没能成为温暖彼此的阳光，反而成为割裂双方合作关系的一把利刃。
原因在于双方对于还款数额出现分歧。按照吴晨的说法，2016年初，“和祥系”通过康斯丹郡项目的售房款，完全清偿嘉华控股之前所提供的所有借款本息合计5.7亿元。“按已售康斯丹郡项目网签价格计算，和祥恒公司合计已偿还7.66亿元。两者相抵，不仅不欠嘉华公司借款，嘉华公司反欠和祥恒公司1.9亿余元。”
但嘉华控股对这一说法并不认可。嘉华控股内部人士表示，在借款协议之后，北京和祥恒方面与嘉华方面还签订有补充协议，所约定的还款方式为所有贷款整体计息，而且还对还款标准进行了重新确认。“北京和祥恒方面从嘉华控股的贷款本金要高于吴晨所讲，应为4.2亿元；此外和祥通方面也拖欠嘉华控股借款1亿元以上。”
